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50強房企平均償還短債能力減弱 多家房企正引入戰投解資金困局

來源:人民網 2020-05-18 10:59:19 責任編輯:沙莎
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??????短短不足一個月時間,新華聯、綠城分別引入了戰略投資者,“千億房企”泰禾集團正在商談引入戰投事宜,剛跨入2000億元規模的陽光城也對外稱正計劃引入戰投……一時間,多家房企扎堆操作引戰事宜,不得不說,疫情給房地產行業帶來的壓力遠比想象中要大。

??????疫情襲來之際,不少房企都做了一項過去處在長期牛市時基本不做的事兒,就是盤點現金流壓力測試,事關生死。不幸的是,有些房企測試的結果很糟,不得不加快引入戰投的腳步,這種糟糕的局面表現在財務指標上,最明顯的一點是在手現金無法充分覆蓋短期債務。

??????“這一波引入戰投的房企多是負債率長期過高,到了不得不需要外部資金輸血支持發展的地步?!眳R生國際融資總裁黃立沖在接受《證券日報》記者采訪時表示,房企引入戰投的目的不同,有的是缺乏資金,有的是為了業務發展需要。不過,一般民營企業多是希望有國資背景的企業進來,這些企業融資成本低,能夠給房企融資帶來背書,降低其融資成本。

??????扎堆引入戰投還債

??????近幾日,泰禾集團引入戰投的消息備受關注。雖然對象還未公布,但在引入戰投之前,泰禾集團董事長黃其森已經做了諸多努力來改善財務結構,從停止拿地到轉讓項目再到可能要以出讓控制權的代價引入戰投,一路頗為不易。

??????歸根結底,是債務壓頂。受到新冠肺炎疫情和“降杠桿、民營企業融資難發債難”的影響,不少企業熬過了2019年,但不一定熬過2020年。疫情襲來不久,新華聯就成了首個債務違約的上市房企。

??????5月13日上午,新華聯集團與中國國際金融股份有限公司簽署合作協議,暫時緩解了資金困局。新華聯集團董事長傅軍表示,受疫情的嚴重影響,今年出現了資金緊張的局面。為克服疫情帶來的困難,切實化解資金的風險,新華聯集團適時引進戰略投資者,進一步增強自身的造血功能,以實現企業的可持續發展。

??????當然,也有企業引入戰投是為了規模發展需要。4月26日,綠城與新湖簽訂認購協議,將向新湖中寶增發3.23億股,引入其作為公司的戰略合作者,交易總金額為30.685億港元。若交易完成,新湖中寶將成為綠城中國的第三大股東。與此同時,綠城還收購了新湖中寶的優質項目,增加了土地儲備。

??????“房企積極引入戰投的背后,大多數是無法獲得融資,在銷售市場又不給力的情況下,拿不出資金償還短期債務的原因?!庇胁辉妇呙臉I內人士向《證券日報》記者表示,現金流管理能力已經成為房企修煉的重要內功之一,一般來說,企業要預留現金資金池,以此面對不確定的市場。

??????平均現金短債比下降

??????從房地產整體行業走勢來看,平均償債能力正在下滑。

??????億翰智庫研究數據顯示,2019年,50家典型房企平均現金短債比相比2018年有所下降,為1.64倍,整體上看短期償債壓力并不大。但另一組數據卻顯示出房企的資金鏈偏緊,據克而瑞地產研究顯示,2020年是房企債券到期的高峰期,95家房企年內到期債券總額超過5000億元,較2019年上漲45%。

??????億翰智庫統計數據顯示,從現金短債比分布來看,50家典型房企現金短債比多分布在1倍-2倍之間,合計26家,占比達到52%;現金短債比小于1的房企有12家,占比24%;現金短債比位于2倍-3倍之間的房企有9家,占比18%;現金短債比超過3倍有3家,占比6%。對此,億翰智庫表示,整體來看,多數房企短期償債壓力較小,但房企貨幣資金儲備中有一部分受限制資金是無法動用的,如果受限制資金規模過高的話,將會對房企的短期償債能力造成壓力。

??????不過,億翰智庫認為,衡量一家房企短期償債能力除了關注指標的表現外,還要考量營銷和融資能力,兩者的強勁表現能夠直接緩解公司的短期償債壓力。

??????“銷售市場回款受挫,境外融資渠道經乎斷供一個月,下半年到期債務馬上迫近,這使得負債率長期處在高位的一些房企不得不尋求外部資金幫助?!币拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O嚴躍進向《證券日報》記者表示,不過,不同房企的資金狀況不同,從目前整體水平來看,其平均現金短債比仍處于高位,多數企業短期償債壓力較小。即使要引入戰投,結果也不同,有些企業引入國資背景的股東后,對其降低資金成本和業務開展有一定好處。



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